中泰资管:市场风格来回切换 基金要不要跟着换?

中泰资管:市场风格来回切换 基金要不要跟着换?
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投基避雷针_市场风格来回切换,基金要不要跟着换?

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  投基避雷针|市场风格来回切换,基金要不要跟着换?
  中泰证券资管
  核心观点●●

  Q1:四季度以来,市场风格切换频繁,基民要不要跟着换节奏?
  这个取决于两个前提,首先,你买的基金是不是单一风格的基金,如果是才会面临是否需要切换这第二个问题 。如果你买的是均衡型的基金,换节奏这个问题就不存在。
  如果你买的是单一风格的基金,那么下面一个问题就是,你是否能准确判断切换节奏?下个礼拜或者下个月会走什么风格?哪些行业可能变成市场热点,你会发现在风格上踩得很准的基金大概率是阶段性的运气,而不是说谁的水平更高,可以很准确地判断出下一个阶段哪些行业更好。
  Q2:你提到了单一风格基金和均衡型基金,这两类选择分别适合什么样的投资者?
  主要取决于你自身的这样的一个经历,还取决于你本身的一个投资的价值观。
  如果你确实对行业之间有取舍、在某个领域有建树和见地,或者找到了很擅长在某个领域进行投资的基金经理,就可以买行业基金。但是要注意一点,即使在这样的一个基金里,基金经理之间的差异也比较显著。
  但如果没有这个见地,不觉得哪些行业会更好,其实可以去选择均衡型基金,均衡型基金波动会小一些,有助于你能更长时间地拿住基金。
  其实我们一直在强调,从很长的时间来看,拿住基金远比挑选基金更重要,拿得长才是获得收益的重要原因。
  Q3:但是今年收益更突出基金仍然集中某几个行业、主题,而非均衡基金,这是为什么?
  历来如此。如果你的基金的持股的风格很集中,它在当年的表现就会出现很极端的现象。但是今年比较特殊,在行业上的分化特别严重,会使得大家这个感受很明显,但其实历年来都是这样,公募基金排名的前几名一定是集中在某些领域或者是某些风格上。其实长期来看这样的结果会有两个极端,另一个极端可能会被大家给忘记——基金排名最后几名也是风格集中的基金。
  就是如果持股集中在一个风格上,极容易出现在最前面,也容易出现在最后面,拉长来看这样的结果其实并不好。
  阿尔法其实更多的是来自于你在个股的选择过程中获得的超额收益,而不是说由于你偏离指数而产生的超额收益。因为偏离指数产生的超额收益,它有的时候是正的,有的时候是负的,拉长来看会此消彼长,就会把收益给抵消掉,这样的过程对于基金经理和基民而言,持股和持基的体验都不会很好,影响投资业绩的稳定性。

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责任编辑:逯文云